双盈策略中信建投 | 安世出现国际争端，Q3中国智能手机市场同比下滑3%

文｜刘双锋郭彦辉双盈策略

半导体：闻泰科技（维权）子公司安世半导体被荷兰冻结。万里眼发布90GHz超高速实时示波器。2026年CSP资本支出预计将高达5200亿美元。ASML第三季度净利润21亿欧元，预计明年中国销售额大幅下降。

消费电子：2025年Q3中国智能手机市场回调3%。2025年Q3全球PC出货量增长9.4%至7580万台。

汽车电子：豪威集团推出专为汽车外部摄像头设计的下一代800万像素图像传感器。

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1、半导体：闻泰科技子公司安世半导体被荷兰冻结。万里眼发布90GHz超高速实时示波器。

据闻泰科技发布公告，荷兰政府9月30日发出指令，要求冻结闻泰科技的控股子公司安世半导体对资产、知识产权等进行调整，为期一年。与此同时，安世半导体部分外籍高管要求闻泰科技转让安世半导体股权，要求暂停闻泰科技委派的CEO职务。荷兰企业法院即时生效了几项紧急措施，包括暂停张学政作为CEO的职务和职权。对此，闻泰科技回应称，闻泰科技作为安世半导体的合法股东，坚决反对这种不公正的待遇。公司将运用一切合法合规的手段，坚定不移地维护自身股东权利和公司利益。相信公正的法律和市场规则终将得到伸张，当前不合理的干预无法持久。

在2025湾区半导体产业生态博览会（2025湾芯展）开幕仪式上，新凯来子公司万里眼90GHz超高速实时示波器全球首发。万里眼90GHz超高速实时示波器拥有三大突破，带宽90GHz达到全球第二，还是全球首个超高速智能示波器、全球首个全面屏示波器。该示波器采用全新“慧眼”架构，搭载7大基础能力底座，全球首创智能参数寻优，超高智能实现测试效率提升百倍；采样率高达每秒2000亿次，存储深度达到40亿样点，能够精准捕获并分析纳米芯片的瞬态信号。该示波器还是唯一支持PCIe 3.0/4.0/5.0测试的国产示波器、唯一支持112GHz/224GHz SerDes测试的国产示波器，更是唯一支持GPMI测试的高速示波器。

2、消费电子：2025年Q3中国智能手机市场回调3%。

据Omdia研究显示，2025年第三季度，中国大陆智能手机市场同比下降3%，市场仍处于调整阶段，同时竞争格局愈发胶着，头部厂商排名差距持续收窄。其中，vivo以1180万台的出货量重回第一，占据18%市场份额。华为紧随其后排名第二，出货量1050万台，市场份额为16%。苹果延续上一季度的涨势，出货量1010万台，排名相较去年同期上升两位，跻身市场前三。小米出货1000万台，OPPO出货990万台，分别位列第四第五。

根据Omdia的预测，2025全年中国大陆智能手机出货在国补背景下预期实现温和增长。本土品牌正通过外观设计、电池、摄像头能力等来实现产品的差异化，并通过不断升级的AI功能及用例强化用户体验，以吸引本地用户。

3、汽车电子：豪威集团推出专为汽车外部摄像头设计的下一代800万像素图像传感器。今年前9个月我国汽车销售2436.3万辆，同比增长12.9%。

豪威集团，全球排名前列的先进数字成像、模拟和显示技术等半导体解决方案开发商，当日发布新一代汽车图像传感器：采用TheiaCel®技术的800万像素CMOS图像传感器OX08D20。这款新产品是热门传感器OX08D10的升级版本，专为高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶（AD）中的汽车外部摄像头设计。除行业领先的暗态性能外，OX08D20传感器还具备低功耗优势，并采用a-CSP™封装，尺寸比同类外部传感器减少50%。该传感器将于2025年11月出样，预计2026年第四季度投入量产。

据中国汽车工业协会数据显示，今年前9个月，我国汽车工业多项经济指标实现两位数增长。最新数据显示，1-9 月份，汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%。其中，新能源汽车产销量均超过1100万辆，同比增长均超过30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.1%。在出口方面，1-9 月，汽车出口495万辆，同比增长14.8%。其中，新能源汽车出口表现抢眼，出口175.8万辆，同比增长89.4%。

未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。

刘双锋：电子行业首席分析师、TMT海外牵头人及港深研究组长。3年深南电路，5年华为工作经验，从事市场洞察、战略规划工作，涉及通信服务、云计算及终端领域，专注于通信服务领域，2018年加入中信建投通信团队，2018年《新财富》通信行业最佳分析师第一名团队成员，2018年IAMAC最受欢迎卖方分析师通信行业第一名团队成员，2018《水晶球》最佳分析师通信行业第一名团队成员。

郭彦辉：电子行业分析师。复旦大学金融硕士，3年量化选股研究，2018及2019年Wind金牌分析师金融工程第2名团队成员，2021年加入中信建投电子团队，专注研究激光、消费电子、半导体领域。

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证券研究报告名称：《周报：安世出现国际争端，Q3中国智能手机市场同比下滑3%》

对外发布时间：2025年10月20日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

刘双锋 SAC编号：S1440520070002

郭彦辉 SAC 编号:S1440520070009

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